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Perpetual Perpetual 是一个采用虚拟 AMM （vAMM）机制进行定价的期货 Dex。vAMM 机制使用 AMM 的 x*y=k 方式定价，但不实际进行两种货币的兑换，而是由 AMM 公式提供价格后，从资金池（Vault）进出资金以代替直接从 AMM 池进出资金，实现单一货币的多 / 空头寸在 Vault 的开仓和平仓。vAMM 机制的优点是无需 LP 作为对手方即可由交易者之间相互进行博弈，无论是同方向交易者还是多空对手方的交易者之间，都能够进行相互博弈，避免了 LP 的无偿损失 / 对手方风险。 竞争要素对比产品设计 在考察 Uniswap 如何成为目前第一大 Dex 时，「用户体验」被认为是一个被低估的因素，实际上用户体验更大程度的决定了一个 Dex 能否吸引更多的交易者，以及能否吸引更多的交易对 / 币种进入到该 Dex 中，因此本文从用户角度设定了产品的对比方向。三个竞品目前都是永续合约产品，手续费 / 资金费率等问题也是重要问题，但由于数据量偏少等原因，留待后续其他项目研报中讨论。
核心业务逻辑 dFuture：获取多个数据源的价格后，以 QCAMM 方式加权形成平台价格后，加上固定的点差和动态手续费进行报价，由流动性做市商与交易者博弈。 Perpetual：通过 vAMM 进行定价，由交易者相互博弈，同时由套利者实现部分做市商功能，保持场内价格与场外价格接近，为「多空两方博弈」模型。 Mcdex：获取指数价格后，复杂 AMM 以多个指标调整价格后报价，由流动性做市商与交易者博弈。 定价方式 如上文「核心业务逻辑」中所述，Mcdex 和 dFuture 是在外部预言机馈送指数价格的基础上再以公式「加工」调整价格，形成报价，而 Perpetual 通过 vAMM 进行定价。而需要补充的是，Perpetual 在计算资金费率时需要用到指数价格，场内价格剧烈波动时计算清算价格也需要使用指数价格加权生成。
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5-3 dFuture 的 QCAMM 预言机价格加权定价模式
图 5-4 虚拟 AMM 工作原理：使用 AMM 确定价格，而从资金池进出资金
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