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原文标题：《IOSG 行业研究 | 去中心化央行的货币实验》 背景概述稳定币市场规模从市场规模上看一般稳定币（去中心化 & 中心化抵押）是绝对主流，算法稳定币是非常小众的产品，其市场占有只有 1% 左右。
行业需求：为什么我们需要算法稳定币？抵押型稳定币已经经过市场验证，有抵押品作支撑的稳定币模型也是最简单自然的能够实现稳定币与目标价格不脱钩的模型。那么算法稳定币还有需求、有未来么 ? 有相当多我们聊过的算法稳定币项目团队都会提到一个故事：摆脱央行政策影响，但是我们认为这都不是实际痛点。我们认为算法稳定币的背后需求和潜在价值在于：当前 DeFi 超额抵押的情况下如何能一步步实现低抵押率甚至无抵押，最终完全依靠自动化算法改变货币供应量。这当中会涉及基于供求经济规律和理性经济人套利行为来维持货币锚定价格和市场价格的相对稳定，因此目前来看确实还是一个非常理想化的货币实验。 算法稳定币成功关键因素？当我们研究过市面上的算法稳定币项目，我们认为下面四点是决定一个算法稳定币能否成功的关键因素：
行业细分（机制设计 + 产品近况）首先得先明确一下算法稳定币中的「算法」到底指的是什么。算法稳定币中的「算法」我们认为是协议事先设定一套既定规则，根据协议已经发行的稳定币的市场价格与稳定币想锚定的价格（即：目标价格 Target Price）的偏离程度对稳定币的总供应量进行调整，脱离人为干预、协议自动运行，非常像一个由各种规则和算法组成的自动化央行。 另外值得一提的是，有许多朋友认为「算法稳定币」的另一面就是「抵押型稳定币（DAI, USDC 等）」，但其实从发展路径来看，算法稳定币系统中也可以有一部分抵押品。在这场惊心动魄的货币实验中，没有任何抵押品支撑的算法稳定币大多经历了暴涨暴跌，从实际意义上很难给使用者以「稳定」的信心，因此在 ESD、BASIS 之后我们可以看到 Terra，Frax, Fei, RAI 这些有抵押品支撑的算法稳定币项目，他们的稳定币的供应量调整尽管依然完全依赖自动化算法，但是由于每发行出的一枚稳定币背后都有一定的抵押品支撑价值，系统的稳定性表现相对较好。 (责任编辑：admin) |
