代表项目：Fei

发行：基于 Bonding Curve 铸造稳定币 FEI，用户投入 ETH，获得 FEI。用户投入的 ETH 实际上作为一种支撑 FEI 价值的资产进入到 PCV 控制的金库中。

调控：

• PCV 调控：核心就是智能合约用金库中的抵押品不断对市场上协议发行的稳定币交易池里进行流动性增减 （Reweight），使稳定币交易池里的价格始终稳定在目标价格 $1。

• 用户惩罚 / 激励：当稳定币市价 < 目标价格 $1 时，用户卖出稳定币会自动折价；买入稳定币可获得额外稳定币奖励

价值：运用抵押品资产组成的协议金库对市场上的稳定币流动性池进行控制，PCV 可以算是 AMM 流动性池出现之后的一个跟算法稳定币相关的有意思的 idea。

设计缺陷：项目方使用智能合约对协议中的抵押品对市场价格进行自动化调控，在大部分情况下是有效的，但是如果面临极端行情抵押品价值大幅下跌（目前 FEI 的抵押品是 ETH），这套调控机制就会面临严重考验，不过这也是所有低抵押率 DeFi 产品的通病。

调控手段 3: 引入工程 PID 控制系统调整目标价格和市场价格的比例

代表项目：Reflexer

发行：需要用户超额抵押 ETH （抵押率不低于 145%），同时系统也有清算机制。

调控

• 当市场价格（假设为 4）> 目标价格（当前为 $3.14）时，控制机制启动 (运用 PID 控制系统），不断提高 RAI 的赎回率（目标价格和市场价格的比率），相当于提升目标价格。赎回率的提高会激励那些锁定 ETH 的人（RAI 借款人）现在买入 RAI，因为他们的平仓成本变高了。理论上，这将使 RAI 的市场价格，与赎回价格保持一致。

价值：Reflexer 的系统相对稳健，它继承了 MakerDAO 的抵押、清算机制，且抵押物可以随时赎回（像 Fei 就不能直接赎回抵押物）。该项目新奇之处在于运用 PID 算法控制目标价格和利息，从而基于套利者的套利行为改变市场价格。我们认为 Reflexer 是所有算稳里价格最为稳健的项目之一，在遭遇抵押物价格大幅跳水的极端情况时拥有更好抵御死亡螺旋的能力。

设计缺陷：无明显的缺陷，超额抵押也意味着它资金效率低，和 MakerDAO 相比并不算颠覆式的创新（稳定币价格稳健的原因是否主要还是走 MakerDAO 那一套机制，PID 算法好像并非主因？）。

调控手段 4：复合抵押品的抵押率控制

(责任编辑：admin)