如上面提到的，可以看到各类项目都是在对稳定币市场价格和目标价格的脱钩情况进行代币供应量的调整，且遵循以下经济规律：

• 市场上钱太多，供过于求，回收 / 销毁市场上的钱

• 市场上钱太少，供小于求，增发钱到市场上

稳定币发行（目标价格、发行量）后，「市场价格 / 目标价格波动（供需失衡） > 智能合约全局调控 / 用户自发式调控 > 影响供需，传导至市场价格」 来归纳几乎所有的算法稳定币。

尽管从 High level 来说大家都在遵循这个经济规律，但是不同的项目的具体维持稳定币价格手段却五花八门，我们会按照无抵押派、抵押派两大派进行分类。

无抵押派

无抵押派在货币发行的时候并不需要向协议放入任何抵押品，因此我们只讨论协议是如何通胀 / 通缩调控。

第一代 Rebase —— 强制增减稳定币供应量

提到 Rebase 很多人第一反应会想到 Ampleforth、YAM，虽然 Rebase 这个事情并不是 Ampleforth 首创，但确实是由它发扬光大的 (此前这种机制并不为人熟知)，甚至 Ampleforth 自称都是 「Rebasing Cryptocurrency」。

代表项目：Ampleforth

调控原理：

• 通胀：当稳定币的市场价格 < 目标价格 （当前约 $1），协议就会同比减少系统中所有用户手中的稳定币数量。

• 通缩：当稳定币的市场价格 > 目标价格 （当前约 $1）, 协议就会同比增加系统中所有用户手中的稳定币数量。

值得一提的是，这种系统的稳定币数量是根据市场价格和目标价格的脱钩情况（比如 5%）来进行同比例增减，同比例增减就是尽管用户手上的稳定币数量每天在增加或减少，但是占总发行量的相应比例不变。

价值：Ampleforth 最大的价值在于它首次大胆地设计了 Rebase——「逢涨增发，逢跌销毁」这套机制来调控货币发行量，然后依赖套利者的套利行为来驱使货币价格向着设计者希望的方向波动。在 Ampleforth 之后的所有关于算法稳定币的改良都或多或少都在围绕 Rebase 来开展（无论是智能合约全局调控还是发行协议债券、股票激励用户来完成供应量的调控）。以增发为例，在每次 Rebase 增发后，每名用户手上的稳定币数量变多，短期套利者可以通过卖出稳定币进行套利，最终促使稳定币价格下跌。

设计缺陷：Ampleforth 对稳定币供应量的调控手段偏直接粗暴——同比例增减，在忽略更复杂因素（市场环境、心理因素等）的情况下，理论上来说同比例拆分确实只是对一块蛋糕作切分并不会改变蛋糕的大小，但在实际运作中会因为外部市场因素、用户心理影响（手上资产数减少）给系统带来负面影响，这导致了该稳定币曾经出现价格剧烈波动的情况。 (责任编辑：admin)