发行：发行稳定币需要放入两种抵押品——外部资产 (当前为 USDC) 和协议股票 FXS。两种资产的比例（抵押比例）由协议算法控制。比如，抵押比例 50％意思就是铸造 $1 的稳定币需要放入 $0.5 的 USDC 和 $0.5 的 FXS。

调控：具体的调控机制 Haseeb Qureshi 以及 Alexis Direr 等人都撰文进行了通俗易懂的分析。

总的来说，Frax 设计了双抵押物机制，并且稳定币可以始终以 $1 赎回，因此可以依赖套利行为将稳定币市场价格拉回到一定区间。

• 通胀：当稳定币市场价格 < 目标价格（当前为 $1)，套利者会在市场上买稳定币并到 Frax 协议中去赎回抵押品，最后出售抵押物中的协议股权（FXS） 获利。套利者对稳定币的需求增大，因此稳定币的市价会提升。

• 通缩：当稳定币市场价格 > 目标价格，套利者会到 Frax 协议中放入抵押品铸造稳定币，最后在市场上出售稳定币获利。市场上稳定币的供给增大，因此稳定币的市价会降低。

价值：Frax 是我们目前在赛道内最看好的项目之一。

它的设计有在前任一众算法稳定币中各取所长、吸取失败经验的味道，比如：初期抵押品用的是稳定币而非其他波动性资产；放弃了系统全局供应量增 / 减的 Rebase> 套利者行为 > 价格上升 / 回调，而新设计出设定随时按固定汇率双向铸造 / 赎回 > 套利者行为 > 价格上升 / 回调。

从目前的系统资产抵押率来看它的表现也是首个完成不需要超额抵押的算法稳定币且能保持稳定币价格稳定的项目。

设计缺陷：无明显的缺陷，系统初期的稳定性也跟放入的抵押品是 USDC 有很大关系，未来将抵押品换成是其他波动性资产时在面临 Crypto 资产大幅下跌时是否仍然能经受考验还需要时间证明。

调控手段 5：协议金库荷兰式拍卖

代表项目：Float

发行：和 Frax 类似，发行稳定币需要放入两种抵押品——外部资产 (当前为 ETH) 和协议股票 BANK

调控：

手段一：协议金库调控

手段二：用户套利行为调控

价值：Float 身上不仅组合了多种能够使算法稳定币系统更好抵御死亡螺旋的因素：复合抵押品、铸币税代币、债券的使用、协议金库的调控+Rebase 发行后依赖用户套利行为调控，同时协议在目标价格的变动上也有自己的创新，因此个人认为这个项目兼具更好的稳健性和创新性，虽然目前流动性不高，但是我们认为它拥有不错的发展潜力。 (责任编辑：admin)