早前，许多人认为 DEX 的加密货币交易绝无可能代替 CEX 。这种简单的连续交易产品 （AMM） 怎么可能代替 Binance 或者 Coinbase 呢？而且 DEX 手续费这么贵，肯定会失败的，对吗？

不，我们认为，虽然目前 DEX 没有在交易效率和成本方面超越 CEX ， 但是 DEX 已经成功的证明了它自己的价值。DEX 未来两年可能依然会有 交易效率不高 、 手续费昂贵 的问题，但即便如此，应用 AMM 模型的 DEX 产品市值加起来已经高达几百亿美元，其中仅 Uniswap 的市值就达到了 150 亿美元 。

那 DEX 究竟能否超越 FTX 等中心化交易所巨鳄？ 毕竟像 FTX 这类中心化交易平台有着完美的用户体验，高效、稳健的流动性，和全仓保证金机制，而且全天 24 小时运作，提供普惠服务 （KYC 之后） ，用户投入成本极低。FTX 等 CEX 在不远的将来应该还会是最高效的衍生品交易场所。

但是这难道就意味着 DEX 需要做到如 FTX 般高效才能吸引用户交易量吗？这一次我们要避免之前一些人提出的一些错误的假设，也要避免低估智能合约交易所的优势。

那么去中心化衍生品交易所的优势是什么？

去中心化 & 抗审查性

除了安全，去中心化还意味着透明，公开决策、社区领导，禁止中心化机构滥用权力甚至审查分歧。所以，DEX 除了加密货币市场还有一片的整体潜在市场 （TAM） ，那就是 DeFi 衍生品 ，这比 CEX 的 TAM 大得多。这一部分会在下文「市场机会」具体展开。

最近，Uniswap 网页前端基于法规的考虑将一些衍生品资产列入黑名单。相比之下， Liquity 希望将去中心化发挥到极致，甚至设置了激励机制来 支持去中心化前端 的创新设计。为了 DEX 能够充分释放潜力，DeFi 协议可以学习 Liquity 的做法。

无需许可性

衍生品 DEX 应该具备无需许可性。任何人都可以利用协议开发新的衍生品产品投入市场，任何人都有权限使用此产品。如果想要拥有特定功能的衍生品产品，DEX 就应该像 Uniswap 那样可以允许任何人利用 ERC-20 等代币进行套利交易。

无需许可性会产生独特的衍生品市场。而且，这也是 DeFi 交易所发展加密货币以外业务的另一个前提 （前一个是去中心化） 。只要 DEX 拥有完全无需许可性，就可以开展证券或商品交易，不仅仅是加密货币交易。

可组合性：DeFi 拼图

尽管在 DeFi 的话题中可组合性已经是老生常谈，但是可组合性也打开了 DeFi 以外的发展机会。以前 DeFi 中的可组合性指的是，链上应用将协议作为基础设施。现在，可组合性意味着链上资产顺畅的 跨链流动 。

DeFi 协议上的资产代币化之后，可以同时在多条链上使用。比起封闭的中心化交易所，DeFi 网络拥有更高的资本效率。 (责任编辑：admin)