举个 例子，你在 Maker 上存入 ETH，铸造 DAI，将 50% 的 DAI 换成 ETH。使用 DAI 和 ETH 为 Uniswap 提供流动性，在 Uniswap 获得相应 LP token。在 Maker 上质押 LP token，铸造更多 DAI，在 Uniswap 上获得 LP token 的杠杆。听起来很复杂吗？

DeFi 衍生品也有可组合性，可以从其他协议中获得流动性。你可以在 AMM、借贷协议、收益聚合器等等中获得 LP token，作为保证金来进行衍生品交易。

此外，NFT 和 DeFi 的融合 也扩展出了更多可能性。我们可以利用碎片化 NFT token 作为保证金，在 DEX 上交易衍生品。反之亦然，DEX 上的仓位也可以通过 NFT 在 DeFi 乐高上找到更多的使用场景。市面上也还没有亮眼的、专注投机交易的衍生品 DEX。所以，可组合性的 DeFi 想象空间极大。

可组合性：跨协议保证金机制

最近，Kyle Samani 提出，在这场 DEX 衍生品大战中的赢家将是 最先支持交叉保证金 (cross-margining) 的协议，FTX 成为第一大衍生品平台的主要原因就是因为它有完善的交叉保证金机制。

然而，在 DeFi 中，交叉保证金这件事可能将成为另一个 Money Lego （会有一个中间件 / 聚合层协议专门为 DEX 提供这样的服务） ，未来的 DEX 业务并不一定需要自己开发交叉保证金功能。DeFi Money Lego 为跨协议交叉保证金机制的运行提供了可能性。

这种聚合层除了跨协议保证金外，还可以在更广泛的意义上发挥聚合器的作用，帮助用户优化价格滑点、支付资金利率等。因此，它可以支持前所未有的市场深度，让多个 DeFi DEX 拧成一股绳与 CEX 进行竞争。此外，它应该解决不同 DEX 之间的定价差异，并最终推动大多数交易量向具有最佳流动性的市场转移。

DeFi 衍生品的积极影响

衍生品市场本质上需要外部信息。正如上文所示， 强大的预言机 对这一方向的发展至关重要。因此，预言机服务提供商将处于实现 DeFi 衍生品增长货币化的有利位置。

此外，DeFi 衍生品为以前不可能出现的产品范围提供了可能性。例如，Lemma 旨在利用衍生品 DEX 来创建一个去中心化与美元锚定的合成稳定币。尽管在设计上有些缺陷，但它的 抵押率降低到 100% ，还是比其他协议有优势。

链上衍生品的增长为与收益聚合协议的整合提供了机会，这些协议可以对资金利率差异进行套利，并产生另一种收入来源。

此外，链上衍生品可以 增加 AMM 平台上的流动性 。截至目前，链上流动性解决方案在对冲无常风险方面的作用还是十分有限。近期 研究表明 ，Uniswap v3 的 LP 比在 v2 上的遭受了更大的损失。v3 需要提供专业的流动性以及实施更强的风险管理技术，包括作为对冲的衍生品，来保持它的可持续发展。 (责任编辑：admin)