虽然永续合约的概念早在 90 年代就被 提出，但也可以被视为是加密行业的创新。因为此概念的首次实现是在 2016 年，BitMex 决定在其交易所推出永久期货。此后，永续合约就成为加密领域最热门的金融产品，并且大型中心化交易所的交易量一直在增加。

考虑到明显的市场机会，很多团队被 DeFi 永续这个赛道吸引并在此创建新的解决方案，其中我们比较了几个有趣的设计。

Source: IOSG Ventures

截至目前，上表中只有 Perpetual Protocol v1 和 dYdX 已经在主网上运行，而 Perpetual Protocol v2、MCDEX Mai v3 和 Futureswap v3 正在等待在 Arbitrum 上发布 （ 注： Arbitrum 已于 9 月 1 日上线主网公测版本，MCDEX V3 也已在第一时间上线 Arbitrum 主网） ，SynFutures 也正在测试他们的 v1。

直到最近 dYdX 开启交易挖矿之前， Perpetual Protocol 一直是交易量增长的第一名 。因此，我们将探索 Perpetual 能有如此大市场份额的根本原因，并理解它的发展潜力空间。

Source: IOSG Ventures; Data Source: Coingecko API

Perpetual Protocol 的增长分析

如下图所示，一个普通的用户会产生超过 25 万美元的日交易量，峰值接近 300 万美元。最高的每日成交记录由 0x1a48776f436bcdaa16845a378666cf4ba131eb0f 保持，该账号在 2021 年 5 月 24 日产生了超过 12,000 笔交易，交易量超过 1 亿美元 。

Source: IOSG Ventures; https://duneanalytics.com/momir/Perpetual-Protocol

这样大交易量用户的出现表明 Perpetual 上基本都是机器人交易。为了进一步探索这个假设，我们可以根据交易频率对交易量进行分类，假设如果地址每天交易超过 100 次，则很可能是机器人。

我们将交易员分为三大类：

• 日交易次数少于 10 次 ——低频次交易者。一般来说，这就是他们最想要交易用户，也就是散户随机流量。

• 日交易次数为 10-100 次 ——中频次交易者。这是中间的范畴，比它更低是随机交易量，比它更高的是套利 bot。

• 日交易次数为 100 次 ——高频次交易者。

如下图所示，高频交易者大约占了协议总量的 80%-90% ！

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