Mcdex

Mcdex V3 是一个采用「指数价格+复杂 AMM」（相对于 xy=k 的简单 AMM 而言）方式进行定价的期货交易所，相对于 Uniswap V3 的聚合流动性来说，它可以称为「集中流动性」机制：采用复杂 AMM 使得流动性被动集中在价格附近*。Mcdex 每个合约都需要运营者（Operator）/ 流动性提供者（LP）/ 交易者 / 清算者几个角色，由 LP 充当交易对手方。其定价机制设计，是由外部预言机提供指数价格，然后将风险敞口作为系数调整后，形成报价，目的是将头寸尽量集中在指数价格附近，降低滑点，并使得多空双方头寸互相接近；Operator 是单个永续合约的创造者和运营者（比如 ETH/USDC 合约运营者），Operator 需要引入资产的指数价格，并设置买卖价差 / 滑点等一组风险参数的初始值，并且可以在运营过程中调整参数。Operator 创建合约无需许可。

dydx

dydx 是目前期货 Dex 赛道龙头，目前架设在以太坊二层网络 Starkware 上的 StarkEx 的可扩展引擎上。从分类上看，在 AMM/ 订单簿式交易所的分类中属于订单簿式交易所，在主动做市 / 被动做市机制中设定中属于主动做市机制，是首个上线并可用的期货 Dex。dydx 项目自其成立起就获得了头部资本的支持。长期受到整个区块链行业的高度期待和认可。

竞品要素对比

核心业务逻辑

Perp：通过与 Uniswap V3 耦合的 vAMM 进行交易，由 LP 提供流动性，进行类似 Uniswap V3 的聚合流动性做市，且由于将引入默认做市策略（接入其他协议），预计大部分 LP 将保持被动做市，少数体量较大的 LP 将为大型做市商，其类型仍属于「主动做市型 AMM」期货 Dex。

Mcdex：获取指数价格后，复杂 AMM 以多个指标调整价格后报价，由流动性做市商被动做市。而市场运营者（Operator）主动设置滑点等数据，其类型属于「被动做市型 AMM」期货 Dex。

dydx：采用链下低延时交易引擎撮合、链上结算的方式，资产非托管，主要由大型专业做市商做市。

定价方式

如上文「核心业务逻辑」中所述，Perp 通过 vAMM 进行定价（按照 Uniswap V3 的方式），而 Mcdex 和 dFuture 是在外部预言机馈送指数价格的基础上再以公式「加工」调整价格，形成报价。需要补充的是，Perp V1 在计算资金费率时需要用到指数价格，场内价格剧烈波动时计算清算价格也需要使用指数价格。

dydx 采用的是做市商做市、交易引擎撮合的方式匹配买卖方订单，严格来说没有「定价」，由市场博弈产生实时价格，并由于套利机器人的普遍存在，由套利者来搬平与其他交易所的价差。

(责任编辑：admin)