1）虚拟 AMM 定价

虚拟 AMM （vAMM）：Perp 协议中的虚拟 AMM，指在现货 Dex 的常数自动做市公式（x*y=k）基础上发展出的定价交易模型。

vAMM 使用 AMM 的 x*y=k 方式定价，但不实际进行两种货币的兑换，而是由 AMM 公式提供价格后，从资金池（Vault）进出资金以代替直接从 AMM 池进出资金，实现单一货币的多 / 空头寸在 Vault 的开仓和平仓。

图 2-5 虚拟 AMM 工作原理：使用 AMM 确定价格，而从资金池进出资金

vAMM 运行方式如下：

x*y=k，价格（Price）=y/x

假设 Vault 中原本有 10,000 USDC，并且 x=100，k=100*10,000，则 Alice 用 100 U 以 2 倍开多仓后变化如下：

表 2-1

计算：

由于 Alice 注入 100 U，杠杆 2 倍意味 vAMM 中的 y=10,000+100*2=10,200,

x=k/y=100*10,000/10,200=98.04

则 Alice 得到的 ETH 仓位为：100-98.04=1.96。

同样，如果此时 Bob 继续注入 100 U 以 2 倍杠杆开多仓后，vAMM 公式将自动算出其持有多仓为 1.89 ETH；

表 2-2

此时，如果 Alice 和 Bob 先后平仓，则 Alice 获得 8 U 利润而 Bob 损失 8 U。注意，按照顺序非常重要，从实质上看，按照 AMM 的含义，后买入者将比先买入者的成本更高，后卖出者将比先卖出者得到更低的对价（换回更少的 U），因此 Alice 获利而 Bob 损失，这一点在虚拟 AMM 中也同样体现。

更重要的是，一个交易者的收益等于另一个交易者的损失，这类似于传统的点对点期货交易。

同时，这一过程并没有预言机参与，不需要从外部获得价格。但外部价格的变化显然会驱动套利者进行套利，使得 Perp 上的价格接近于外部价格。

Perp 虚拟 AMM 与 AMM 机制对比 :

表 2-3

2）弹性（浮动） k 值

Perp 的 vAMM 公式 x*y=k 中的 k 值不是固定值，k 值的确定对于 Perp 的 vAMM 运作来说是最重要的因素之一，若 k 值偏小，则类似中心化交易所的深度较浅的情况，遇到较大额的开仓和平仓，容易导致场内价格波动；若 k 值过大，则容易导致场内价格波动过小，追不上场外价格波动，形成过大套利空间，已开单的场内资金容易被套干造成交易者损失。 (责任编辑：admin)