原文标题：《Terra：稳定币军团的崛起之路》
撰文：许潇鹏，Mint Ventures 研究员

研报要点

核心投资逻辑

Terra 在实践的是当下加密世界最为期待的叙事——加密应用和传统商业世界的破壁。一旦实验成功，Terra 有很大希望可以进一步实现对各类加密产业资源的虹吸，生态有望进一步得以壮大。

Terra 现阶段的成功来自于一系列具备高协调性的连续动作，团队非常注意「扬长避短」，成功背后有着深刻的产业洞察和优秀战略规划的影子。其优势体现在：

• 采用了自有的 POS 公链以及 Tendermint 内核。这为项目提供更强的可拓展性、充分的独立性以及丰富的「公链宏观政策工具箱」，保证了 Terra 未来与其他外部生态的互操作性和稳定币的想象空间。
• 稳定币+DeFi 的组团打法：通过 DeFi 生态为稳定币提供了初始用例，以帮助稳定币迅速冷启动，形成较大的市值规模和交易量，快速进入到稳定币的第一阵列。
• 丰富的商业资源：创始人是韩国知名互联网商业领袖，后来发起的 Terra Alliance 产业联盟也获得了大量韩国一线互联网企业的加入，这让 Terra 生态相比其他原生的加密项目可以为用户提供更便捷而广泛的 DeFi 产品入口。
• 所处的监管和加密人口环境：Terra 所在的韩国有着超高的加密货币投资人口，相对务实的监管环境，这让 Terra 的探索可以走出沙盒，充分实践加密产品的平民化。

主要风险

项目的主要风险包括较高的中心化程度、监管政策的不确定性、产品的增长瓶颈、项目信息透明度不足，以及面对极端市场行情时爆发债务危机可能性，值得投资者们重点关注。

项目基本情况

项目业务范围

Terra Protocol 是一个基于算法的稳定币协议，致力于提供一套价格稳定且被广泛采用的稳定币系统。

「Terra」指的就是该系统内的稳定币，与 Maker、Liquity 等货币协议主要专注于铸造与美元挂钩的稳定币不同，Terra 在一开始就志在提供一套更为丰富的货币组合，以满足不同区域、不同场景的稳定币需求。目前 Terra 协议提供包括与美元、韩元、蒙古图格里克、泰铢以及国际货币基金组织特别提款权（SDR）挂钩的多个稳定币。

除了货币种类的丰富性，Terra 与 Maker 更大的差别在于其不仅仅局限于一个铸币或借贷协议，而是尝试围绕其底层货币系统搭建和引入更为庞大的金融服务体系，因此 Terra 协议本质上正在朝一个专注 DeFi 的公链生态快速进化。

值得一提的是，Terra 项目的创始团队和市场大本营都在韩国——那个全球对加密资产最为狂热的国度，或许没有之一。

项目历史和路线图 (责任编辑：admin)