中心化

相比起其他 DeFi 和公链项目，Terra 项目的中心化程度很高。这体现在很多方面，比如：在代币的分发设计上给团队及其合作伙伴分发了非常高比率的代币，除此之外还有一些代币理论上也归其控制（比如稳定储备金），这让团队及其利益相关方在项目的控制上拥有过高的比率。

如果有人说 Terra 团队及其利益联盟实际上可以控制目前所有提案的通过与否，相信没有人会对此有异议。

除了代币分配之外，团队的背景和其立项时所背靠的，目前接入的商业资源，都是非常中心化的，比如大量的互联网企业，支付渠道等等。这方面的好处显而易见，就是更容易打通区块链产品和现实世界之间的壁垒。

然而这类高度中心化的团队组织模式以及资源整合方式，在面对监管时将变得相当脆弱，而目前全球大型经济体对于 DeFi 监管的趋严形式似乎是难以逆转的。

中心化的问题除了控制权的过度集中和抗监管的脆弱性之外，更让人担心的一点就是以团队为主导的产业扶植思路可能会导致生态的自由创新和化学反应不足，而诞生于自由市场经济之下的 DeFi 的创新能力和进化速度，正是其相对于 CeFi 的核心竞争力所在。目前，Terra 背后的 Terraform Labs 主导了大量项目的成立和运作，这是否会让那些真正有创造性的开发者把 Terra 视作一个有强烈计划经济色彩的生态体，因而不愿意进驻 Terra？这些都有待观察。

监管政策

正如前面提到的，以美、中为代表的一些大型经济体都在关注甚至制订针对加密商业，尤其是 DeFi 的监管框架。其他国家也开始频频对以交易所币安为代表的跨国加密企业出手。Terra 在面对监管时，除了其中心化组织的脆弱性之外，更重要是其业务的敏感性，可能招致不同政府的重拳监管。

目前 Terra 的产品组合中无论是稳定币，还是储蓄产品，以及合成资产，都是各国目前的重点监管对象。近来无论是币安下架其通证化股票资产，还是 Uniswap 在前端屏蔽了 Mirror 和 Synthetix 的股票类合成资产，都透露出监管威慑的逐步加强。

实际上，Terra 已经收到过来自他国监管部门的喊话。在今年的 3 月，泰国央行宣布，将把任何涉及泰铢的数字稳定币（THT）的活动视为非法，因为「创建、发行、使用或流通任何物料或者代币作为货币是违反 1958 年货币法第 9 条的。」泰国央行表示有注意到在 Terra 区块链上流通了一种新型算法稳定币版本的泰铢（terraTHB），所以警告普通民众不要使用 THT 稳定币，因为没有法律保证或保护，也会影响公众对国家货币体系稳定性的信心。

增长问题

随着加密市场的冷却，Terra 的链上数据也开始明显回落，用户增速也显著放缓。更值得注意的是其稳定币支付平台 Chai 的周活跃用户数已经连续三个月没有明显增长了，甚至距离 5 月的高峰期还有一些下滑。如果说 Terra 的 DeFi 业务数据受到加密周期的影响可以理解，那么 Chai 作为一款泛生活场景的支付应用，其用户数据的增长停滞，则是一个比较危险的信号，这可能会杀伤 Terra「加密和现实世界的破壁人」叙事的可信度。 (责任编辑：admin)