Terra 稳定币是这个系统的核心产品，也是全系统业务拓展的抓手以及主要利润的来源；Luna 一方面是这个系统的获益者，也是系统安全的兜底方。

以上逻辑之所以能够成立，主要是来自于 Terra 自己搭建了一条 POS 公链，这使得 Luna 不再是一个简单的 DeFi 产品股权代币，而有机会捕获更广阔的公链生态价值，让持币者和矿工群体能心甘情愿地吸收稳定币的短期波动。

项目竞争格局

基本市场格局 & 竞争对手

Terra 的核心产品为稳定币，也可以把 Terra 协议看做一个围绕稳定币搭建的产品组团。因此，其稳定币的业务情况基本反映了该组团的整体情况。

关于 Terra 稳定币的主要产品 UST，之前已在本文第二节的「Terra 稳定币业务」中有具体的数据呈现，此处不再赘述，我们重点来观察加密市场上其他稳定币的情况。

在目前总规模为 1150 亿美金的市场里，稳定币的种类却非常丰富，我们试着根据机制将稳定币做以下分类。

在目前的稳定币市场中，中心化稳定币依旧占据主流，其增长的速度远高于去中心化稳定币。

中心化和去中心化稳定币的市场规模增长曲线，数据来源：Nansen

中心化稳定币的影响力甚至已经侵入到去中心化领域，根据 Maker 此前 6 月公布的数据，Dai 的抵押物中将近 60% 为 USDC。

这也体现出超额抵押的去中心化稳定币 DAI 难以避免的抵押品质量困境，算法稳定币的意义由此而生。

而在算法稳定币领域，目前真正能做到大部分时间不脱锚的项目仅有 Terra、Frax 和 Fei。

从市值规模来看，Fei 与 Frax 的市值相比 UST 差了一个数量级。而从用例来说，得益于 Terra 生态应用的发展，Terra 稳定币的场景远好于 Fei 和 Frax。

总体来说，以 UST 为代表的 Terra 稳定币在算稳行列中位居第一，但是其真正的竞争对手依旧是拥有合规优势，背靠巨头资源的中心化稳定币。也正因为此，加密领域对于算法稳定币保持着很高的期待。

项目竞争优势及护城河

Terra 现阶段的成功来自于一系列具备高协调性的连续动作，团队非常注意「扬长避短」，成功背后有着深刻的产业洞察和优秀战略规划的影子。 (责任编辑：admin)