新兴的多链多层生态系统从构建原生的「华尔街」开始，最终会产生本地和多协议的赢家。

• 从 BNB 的迅速崛起、随后 MATIC 的崛起以及现在蓬勃发展的 LUNA、SOL 和 DOT 可以看出，一个新的生态系统将在以下情况下能够获得大量人才、流动性和关注： 建立一定的博弈担保的安全性门槛，使外部攻击的成本和可能性变得令人望而却步；引入明显的财富效应、清晰的协议开发路线图和执行，以及充足的 VC 资金。

• 重建本地的金融街（例如，从以太坊复制整套#DeFi 堆栈）并巧妙利用通胀+ 杠杆的行为，可以快速引导并搭建生态系统，使其具备相当的影响力。而随着最初的经济刺激逐渐消退，要保证持续增长和市场份额的增加，则取决于以下三点：真实商业应用的出现，即金融和以太坊生态系统之外的创新。（例如，本地的优质资产）；持续改进「实用」型基础设施（钱包、开发工具、入口等）；持续的资金和人才注入。

• 竞争生态系统可能战胜以太坊的一种方式是，抢在以太坊之前率先找出#DeFi 之外的下一个重大业务领域，从而首先为自己的生态系统引入 5-10 倍的用户和资本。我们认为，应用最终对任何生态系统都没有忠诚度，只会流向财富和用户集中的地方。应用本身发展路径受限于其内部资源，步伐过慢会面临被淘汰的风险。我们预计公链之间关系目前依然会保持高度协作，本地链原生应用赢家会抢先发力。

关于开放式金融板块的下一步发展

借贷 – 细分功能即将完备，但与期限，固定利率，抵押不足，及与信用强相关领域需要实体商业行为

贷款领域- 细分功能补全近在咫尺，但更完善的利率体系则需要真正实体商业活动的配合，非足额抵押贷款需要更多基础设施，非标资产贷款可能仍然是小众市场。

• 功能改进将成为事实上的标准：在现有的浮动利率、浮动期限贷款市场中，某些增量功能将成为行业标准—— 包括但不限于利率与利用率之间的反馈机制，可贷资产和可抵押资产的划分，越来越明确的白名单流程，以及与跨链协议的集成，以实现多链、多层交叉抵押等等。面对竞争，净利息收益率（NIM ）倒未必会快速收窄– 行业参与者应该仍会愿意为安全性，资本充沛性付费；而由于行业本身资金成本依然较高，用户对几个点的贷款利率不一定会特别敏感。

• 解决期限结构、固定利率和利率衍生产品的市场契合点（PMF）核心在于实体商业活动 (责任编辑：admin)