虽然离岸美元市场（在美国境外持有的美元存款）的规模难以估计，但国际清算银行（BIS）的数据显示，其规模可能超过57万亿美元。这听起来可能很疯狂，但这是稳定币开始蚕食的市场。

（来源：Zero Hedge）

现行稳定币的问题

虽然到目前为止，稳定币在加密圈内得到了很大的应用，并且在目前发展状态不错，但它们远非完美。目前按市值计算，领先稳定币都是中心化的（如USDT），而且持有者面临着被审查、扣押和交易对手风险。

审查交易和扣押资产（虽然在某些情况下是合理的）令人担忧。它与公链资产的许多属性，如无权限访问、抗审查和抗扣押相矛盾。虽然到目前为止，这些情况发生的例子并不多，但随着稳定币的发展，不可避免地面临着来自全球各地政府的更多压力，可以肯定的是，采用这些措施的压力将会增加。

交易对手风险也损害了公链资产的独特性。由单一发行方支持的稳定币，一旦发行方遇到任何麻烦，持有人就会面临潜在的偿付能力风险。随着稳定币的采用逐渐蚕食其数万亿美元的可寻址市场，单一发行人或半中心化的稳定币所带来的潜在负面影响可能会成为系统性的。多年来人们对Tether偿付能力的焦虑就是这种担忧的证明。

中心化稳定币的上述特性不仅与加密货币的精神相悖，而且从实践上讲，这些稳定币的社会可扩展性较差。社会可扩展性是很重要的，因为使用稳定币的信任度越高，用户对它的需求依赖度就越低。去中心化不仅仅是一个理想。它从字面上看，可以让区块链对全世界最广泛的个人和企业发挥最大的作用，因为它降低了大家依赖一个系统所需的信任度。虽然不是所有的系统都需要去中心化的属性，但金融系统--更广泛的 "金钱"--需要去中心化。

今天的去中心化稳定币

幸运的是，这个行业至今已经产生了去中心化的替代品，并获得了很大的发展。市场领头羊MakerDAO发行的Dai自2017年12月上线，目前已经运行了三年多，没有出现严重脱钩的情况（曾出现过暂时性的轻度偏离的情况）。在这期间，Dai经历了2018年残酷的熊市，包括以太坊在内的许多币种暴跌超过90%，以及黑色星期四（2020年3月12日），许多币种单日暴跌超过50%，但Dai都挺了过来。Dai也是流动性最强的去中心化稳定币，也是应用最广泛的币种，在CeFi（如Coinbase）和DeFi场景都可以使用。

既然Dai这么厉害，为什么我们还需要算法稳定币呢？

嗯，Dai并不完美。我们先快速回顾一下MakerDAO的工作原理。Maker的核心是一个借贷协议，而Dai是作为借贷需求的副产品发行的。Dai通过用户存入Maker金库的抵押品（通常是ETH）进行借款（Dai）的方式进行流通。这些贷款是超额抵押的，以确保即使支持Dai的资产价格突然大幅下跌，Dai的背后也总是有抵押品进行支持。Maker通过对贷款利率来调控流通中的Dai数量，从而影响Dai的价格。 (责任编辑：admin)