今天的ESD是一个典型反转。它饱受摧残，郁郁寡欢，每天都在接近归零。它的第一次迭代虽然表面上很有希望，但却失败了，社区现在正在重新架构协议。ESD是否会成功，最终将取决于社区执行转机计划的能力。

我们在上文中关于纯算法稳定币的一般问题的章节中介绍了ESD的许多缺陷，所以我们不会花费太多时间来重复这些论点。然而，在我们深入研究ESD如何寻求扭转局面之前，值得快速回顾ESD目前的工作方式及其具体问题是什么。

在目前的状态下，ESD主要由DAO、流动性提供者和代币持有人组成。整个系统只使用一个代币工作，它既是稳定的“美元”，也是协议的治理代币。它围绕Uniswap上的激励交易池的时间加权平均价格(TWAP)预言机扩大和收缩其供应。其工作原理如下：

与传统稳定币的铸币奖励不同，ESD将铸币税分配给DAO成员和流动性提供者（LP）。当ESD的价格上升到1美元以上时，系统会将新的ESD分配给以下群体：77.5%给DAO，20%给LP，2.5%给ESD金库。这些扩展每8小时发生一次，在此期间，供应扩展被限制在3%。

要想以DAO staker或LP的身份获得铸币奖励，用户必须分别质押其ESD或LP股份。想要参与DAO的用户必须锁定他们的ESD，才能获得EDS股份（Empty Set Dollar Stake，ESDS），这是一种不可转让的限制性代币，代表用户在DAO中的股权。一旦进入DAO，用户如果想从DAO中解锁，将面临15个纪元（5天）的退出期。对于LP来说，这就像向Uniswap提供流动性一样简单，而不是通过ESD的奖励池接口进行入股。同样，LP们如果想移除他们的流动性，也面临着5个纪元（约1.67天）的退出期。理论上，一旦这些群体收到新的ESD，他们就会卖出ESD以使价格回落到1美元，这在实践中并没有达到很好的效果，下面会讨论。

当ESD低于1美元并处于收缩状态时，ESD激励用户使用 "couponing "系统将ESD从流通中移除。本质上，该协议为用户提供了一种激励，让他们烧掉自己的ESD（将其从流通中移除），以换取一种被称为coupon的类似债务的工具，一旦该协议最终进入扩张期，就可以兑换ESD。当ESD在进入扩容时有coupon未使用时，它将其扩展奖励的77.5%分配给coupon持有者进行赎回，20%分配给LP，2.5%分配给ESD金库。你可能注意到了一点，那就是LP总是被激励的，这是为了确保即使在收缩中也能保证流动性的稳定（虽说如此，最后实际情况并非这样）。

购买coupon的激励是基于一个溢价，这个溢价是由ESD跌破挂钩点的时间和程度决定的。溢价本质上允许用户烧掉他们的ESD，以换取在ESD重新扩展时获得更多ESD的权利。至少在随后的调整之前，最初的风险是，如果ESD在一定时期内没有恢复扩张，这些coupon就会过期。 (责任编辑：admin)