抵押率计算方式的这一变化是对1月18日到1月28日之间10天内看到的活动的部分反应，在这10天内，由于用户用5000万美元的FRAX赎回其基础抵押品，并将FXS在深度不足的流动性中卖出，FXS的价格暴跌了近90%。当时，最初的FRAX宣传和流动性激励导致FRAX供应量迅速膨胀，最高峰时达到1.35亿美元，而在创始时FXS的流通供应量约为200万。随着越来越多的FXS被挖出和出售，价格也随之下降，然后随着BTC从4万美金跌到3万美金，FXS的抛售量更大。这就开始了FRAX的赎回周期，因为用户退出了挖矿。

不过需要强调的是，在整个恐慌过程中，价格挂钩情况一直尚可，这也是Frax第一次测试的一个不错的结果。

（来源：Alexis Direr）

看完上面的解释，你可能会想知道一件事，那就是当抵押品比率发生变化时，Frax现有的抵押品会发生什么。有时协议相对于其当前的抵押品比率来说，会有过多或不足的抵押品。在这种情况下，Frax必须将多余的抵押品转化为FXS进行烧毁（将价值分配给FXS持有人），或者增加系统中的抵押品数量。对于这些情况，Frax采用了两种特殊的掉期功能，分别称为 "回购 "和 "再抵押"。

当系统的抵押品相对于其抵押品比率不足时，Frax允许任何人增加所需的额外抵押品数量，以换取新的FXS加0.75%的奖励利率。当系统有多余的抵押品时，就会发生相反的情况，Frax允许任何FXS持有者调用回购功能，将系统中多余的抵押品价值量换成FXS，然后由协议烧毁。像任何被烧毁的FXS一样，这个价值被有效地重新分配给所有FXS持有者。

说到FXS的价值累积，FXS的价值累积方式除了铸币之外还有很多。其一，每一次铸币和赎回都会给FXS持有人产生费用。目前，铸币费被设定为0.2%，而赎回费被设定为0.45%。Frax除了收取承兑费之外，另一个重要的计费方式是将其闲置的抵押品投入使用。Frax并不是只让其抵押品闲置在合约中，而是将其投入到DeFi中工作。虽然Frax并没有优化收益率，而是优化安全性，但在所有存款中，Frax仍然从其抵押品中赚取了约350万美元的利息。

那么Frax的下一步是什么？

首先它计划最终整合ETH作为抵押品，这样它就可以断绝中心化抵押品。Frax团队意识到，如果支持稳定币的主要抵押品是中心化的，就不能声称自己是一个去中心化的稳定币。关于Frax如何引入波动性抵押品的一个有趣的想法，涉及到使用完美的对冲资产对，例如Synthetix的sETH（合成ETH）和iETH（合成反向ETH）的50:50组合，或者其他一些使用链上期货和期权的对冲、非合成资产的组合。 (责任编辑：admin)