这点将在下一节「项目竞争格局」中讨论。

项目竞争格局

基本市场格局 & 竞争对手**

中期来看，Curve 立足稳定对价资产，同时探索非稳定对价的交易市场。尽管交易品种的外延在扩展，但为交易者提供「大金额、低滑点、低手续费」的服务，为做市商提供「简单、安全、稳定」的收益来源的产品定位并未发生变化。

结合 TVL、交易量、社区声望以及与外部协议的组合数量来看，目前真正能让 Curve 感到害怕的对手只有 Uniswap。

笔者将就目前两者的竞争态势进行比较和分析。

Uniswap vs Curve：交易量

在以太坊上，Uniswap 的交易量占据绝对优势，V3 上线也对其的业务增长起到了较大的推进作用，从今年 5 月的总交易额占比 52% 左右，上涨到近期的 68%，6 月底最高时一度达到 71%。同期 Curve 的交易量在 10%-6% 之间徘徊。

如果将 Curve 近期在 Polygon、Fantom 上的交易量纳入，那这个数据则可以再提高 1-2 个百分点。

以太坊主流 DEX 周交易额占比，数据：Duna Analytics

Uniswap vs Curve：TVL

从锁定的流动性来看，Curve 拥有行业领先的数据，其 9 月 2 日的 TVL 为 127 亿美金，同时期 UniswapV2 （49.4 亿）+V3 （27 亿）版本的 TVL 总金额为 76.4 亿。这一方面意味着 Curve 拥有着更好的整体深度，另一方面也意味着对于做市商来说，整体资本效率是 Uniswap 更高（但也意味着更高的做市风险）。

Defi TVL 排名，数据来源：Defi Llama

Uniswap vs Curve：核心稳定币业务

Curve 为了利于稳定资产的高额低滑点兑换，在稳定对价资产的兑换公式上没有采用传统的 AMM 恒定乘积公式，而是通过将 xy=k 与 x+y=k 两个基本价格曲线按照一定权重比例进行拟合。其具体的公式如下：

来源：Curve 白皮书

而 Uniswap 在升级 V3 版本之后，为做市商推出了灵活的自定义参数，做市商可以任意决定自己流动性的分布范围。在这个机制下，Uniswap 上的稳定币做市商统一把稳定币的做市范围集中在 1:1 对价附近，这相比以往大大提高了做市的效率，降低了稳定币兑换的滑点，此后 Uniswap 的稳定币交易量迅速上涨。

交易量

Curve 上最大的稳定币交易池是 3POOL，包含 USDT\USDC\DAI 三种稳定币的兑换，而 USDT\USDC、USDC\DAI 和 USDT\DAI 同样是 Uniswap 上交易量前三的稳定币对。我们来做以下对比： (责任编辑：admin)