风险1. 来自于 Uniswap 等 DEX 的挑战，导致在稳定对价资产交易市场的份额被侵蚀 Uniswap 在推出 V3 后，在稳定币上的交易滑点问题已经显著改善，其核心稳定币的市场交易量也逐步赶超 Curve，如果该趋势进一步扩大，会导致 Curve 在稳定对价资产兑换领域的行业统治力降低，而这正是 Curve 的立身之本，优秀的经济模型只是放大和巩固了它的这一优势。 2. 非稳定对价资产交易的新业务拓展不顺 Curve v2 采用的模式是否能赶超 Uniswap V3，扩大其在非稳定对价资产交易的市场份额，这点有待检验。 3. 稳定币的市场份额的集中化 当稳定币市场的格局固化，几种头部稳定币确立绝对优势后，新稳定币项目不再出现，会造成 Curve 的稳定币兑换产业链中的生态位弱化，无法向新的稳定币挑战者再收取目前的「垄断租」。 4. 监管风险 各国监管部门对于稳定币的监管、对于 Defi 交易平台的监管，是目前 Defi 面临的共同风险，但是 Curve 的 DAO 治理已经取代团队的中心化决策，对监管具有一定的抗性。 初步价值评估五个核心问题项目处在哪个经营周期？是成熟期，还是发展的早中期？ 项目的 PMF （Product market fit）已经得到充分验证，产品核心功能成熟，但仍处于行业和项目发展的早中期。 项目是否具备牢靠的竞争优势？这种竞争优势来自于哪里？ 项目依靠准确的市场定位以及优秀的经济模型，创造出了明显的网络效应，现有核心参与者的转换成本比较高昂，具有比较充分的竞争优势。 项目中长期的投资逻辑是否清晰？是否与行业大趋势相符？ 项目的中长期投资逻辑是立足于现有的稳定对价资产交易市场，逐步拓展至更广的交易领域，甚至开拓外汇等万亿级的交易市场。交易平台作为加密商业的底层协议之一，仍然有非常大的发展空间，项目发展与行业大趋势相符。 项目在运营上的主要变量因素是什么？这种因素是否容易量化和衡量？ 项目的主要经营变量主要是两点：1. 能否守住立足之本：稳定对价资产的交易市场；2. 能否顺利拓展新领域：其他资产的交易市场。可以通过观察 Curve 的交易金额、产品创新，以及竞争对手的业务数据来衡量。 项目的管理和治理方式是什么？DAO 水平如何？ Curve 已经完全实现 DAO 治理，社区的参与度和治理水平都堪称行业标杆级水平。 (责任编辑：admin) |