dYdX 相当于中心化交易所实现了资产自托管，避免了交易所跑路、交易所拿用户资产操纵市场、交易所资产挪用等资金转入 Cex 之后的中心化风险，同时其理念是以 StarkEx 的高性能和优质产品来模拟类似于中心化的交易体验，且目前主要发力点在头部品种比如 BTC、ETH 等等。因此既没有开放自由创造市场，主要也是由专业做市商进行做市。其创始人也表示，他们希望争夺的恰恰是币安、FTX 这样的中心化交易所争夺客户，尤其是「专业」客户（通常指高交易量的专业交易者和机构交易者）。

从交易品种和交易理念定位上看，Perp 更多的指向长尾币种的交易，其与 Uniswap 的耦合也指向这一点，并且 Perp 采用 DAO 方式「上币」等等，都更指向加密原生的玩家。由于 dYdX 表示明年之前都不考虑「自由上币」并以头部品种为主，两者在某些方面回避了竞争。

在「社区运营非常重要」这一点成为几个衍生品 DEX 共识之后，实际上承认了期货 DEX 与 Uniswap 这样的现货 DEX 相比，其运营依赖更大一些，从目前 10 亿上下的全赛道交易量来看，在该赛道至少增长到 50-100 亿交易量之前，社区运营和运营策略都将是一个重要因素，因此赛道的发展可以继续观察。

以下对比和分析将部分为上述小结的展开。

定价方式 / 流动性吸引

由于定价方式与流动性吸引方式耦合紧密，所以在一起比较。

定价方式：

• Perp：V1 为 vAMM （虚拟 AMM），V2 为与 Uniswap 非常类似的集合流动性 AMM。（详见 Perpetual Protocol 研报）
• dYdX：订单簿交易，市场博弈，做市商进行挂单，做市商在短期具有一定定价能力。

全市场的最终定价能力取决于哪一个交易所拥有最深的交易深度，即吸引流动性的能力，既可能是中心化的期货交易所（Cex），也可能是去中心化的期货交易所（DEX）。

流动性吸引：

• Perp V1：没有准确意义上的流动性提供，所有人与池子交易，套利机器人提供抹平差价的自动套利，只要有差价就有流动性，甚至不需要专门吸引，从利用套利机器人逐利原则的角度来说，是一个不错的设计；
• Perp V2：与 Uniswap V3 相似，将以 Staking 方式进行（方案未确定，可能还有其他方式）。
• dYdX：交易挖矿，创造了 8 月 30 日单日 20 亿美金的交易量，但需要注意的是，dYdX 采取了典型中心化交易所的策略，在 C 轮融资中引入多达 8 家流通性提供商，包括 QCP Capital、CMS Holdings、CMT Digital、Finlink Capital、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR、Kronos Research 等，并且，在 B 轮融资中，dYdX 已经接受了当前市场上最大的流动性提供商之一 Wintermute 的投资。

dYdX 采用做市商做市、交易引擎撮合的方式匹配买卖方订单，严格来说没有「定价」，由市场博弈产生实时价格，并由做市商抹平与其他交易所的价差。 (责任编辑：admin)